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成功源于坚持

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购买券商的策略

天气就逐渐地凉爽了。今天我们聊一下券商,最近由于大盘的上涨,很多大V也好,很多咱们的机构也好,就开始推券商。现在的券商的估值到底有没有被高估?今天我们把这个问题说透一点,那想说透这个问题,我们先要看价格,这个价格是这样子的。

券商被称为牛市骑手,牛市骑手。也就是说有牛市的时候,这个骑手他走在第一位,也就是券商,他会领先于大盘先涨,这是第一个含义。

第二个含义就是在牛市当中,券商由于受益于牛市,它的业绩会大幅地增长,所以它的业绩也是会大幅跑赢大盘的。这是两层含义。咱们先看它的价格,其实在这个图中一个是去年924的行情,就是我鼠标所在的位置。再一个就是从今年4月7号贸易战之后的这一波行情。

大家看这两波行情,其实券商都有上涨,尤其是在去年94,它的上涨幅度是比较大的。在今年这一波的上涨幅度是不是很大的?从哪里能看得出来呢?

从下面这个图,我就是把今年4月7号作为起点。大家看这个金色的线呢是指数,然后红蓝相间的这个线呢就是券商板块。从这里能看得出来,券商板块稍微比大盘指数多涨了那么一点点,这一点点几乎可以忽略不计了。

所以这一轮上涨,券商的上涨幅度并不大。但那么这个原因是什么呢?我不知道大家有没有想过,我觉得这个原因有两个。

第一个就是券商在94的时候,他已经上涨过了,我不知道大家还记不记得,那个时候,我是买了券商了,到现在我手里还有券商。我给大家说过,那时候几乎所有的券商都有一个翻倍的行情。像东方财富,像这个同花顺,同花顺不是券商,但是它是互联网金融。

它们的上涨幅度不止一倍,像中信都上涨了一倍。所以那个时候的券商,他已经把未来有牛市的这种预期给体现到价格当中去了,这是第一个原因。

第二个原因就是今年4月7号以来的上涨,市场有可能并不认同,现在就是牛市。有人说市场现在都这么热了,还不一定是牛市,吗?这个是不是牛市?都是有两种可能的,有牛市的可能,也有不是牛市的可能。

总体来讲,就是这两个原因兼而有之,导致今年4月7号之后的券商,它的上涨幅度不是很大。今天我们讲的估值,价格我们就不管了。我们重点来看估值,估值可以从多个方面来看。我们先看PE. 有人说老贾外行了,这个对券商的估值一定要用PB, 不能用PE. 这个你说的对,但是PE能看出很多的问题来,只要你会看。比如说大家看这个PE, 我这个图中标了好几个。

第一个是2019年这个时候的P1是45倍。大家注意,2019年4月份,它的PE为什么是45倍?

我们都知道2018年底,2019年开始涨,开始涨之后,到了2021年,上半年我们才见顶。那为什么在2019年的四月份、四月份,也就是第一季度的数据刚公布,为什么他的PE到达了45倍?大家有想过这个问题吗?两个原因。

第一个原因就是由于大家预期牛市要来,所以券商股先涨了一波。第二个原因,就是虽然它涨了一波,但是我们都知道这个P1是用四个季度的PE, 就是滚动PE, 就是PETTM的,所以它只涨了一个季度。

也就是说2019年第一季度的数据可能是不错的。但是再往前推,2018年的前三个后三个季度,它是不好的。所以这样一算下来,它的业绩就不好,所以这样就导致它PE高估了。那有人说有根据吗?当然有根据。

比如说到了2020年8月份,这时候它的PE是38倍。但是你去查价格的话,2020年8月份绝对比2019年4月份要高了。也就是说它价格升高了,PE还没有上去,为什么呢?因为这时候业绩变好了,所以你看这个统计PE, 它就有这种好处。

到了2024年10月份,九十四之后,券商都有一个从底部向上的翻倍行情。在这种背景下,这时候的PE达到了30倍以上。那现在是多少呢?现在是21.75倍,这是到昨天,这是券商的P1。毕竟我们研究券商,还是以PB为主。所以我们来重点看PB, 把这个图放大一点,这个PB这里面就有很多的门道了。在2018年10月份的时候,它的PB是一倍。

大家注意,2018年的十月份,这是券商就是在那一轮牛市之前最低谷的时候,券商的估值给到了一倍的PB. 2022年的11月给到了1.1倍的PB2024年的七月份给到了0.9倍的P0.95倍的PB. 大家注意。这三个时间段内都对应着大盘相对的低位,从这里是不是我们可以得出这么一个结论来。

每当券商的PB接近于一或者小于1的时候,就是券商值得入手的时候,反正最近这五年的历史足以说明了它就是这么一个规律。有人说未来不一定,未来再遇到一个熊市,有可能我们券商会低于一倍的PV当然那个都有可能。

但是目前来看,只要我们的券商的PB的接近于一,甚至低于一了,你大胆的买绝对没有问题。这个我在之前我都试验过了,我从二三年就配置券商,对吧?

一直配置到24年,一直拿到现在我都没出这个我已经是经历过了,这个没有问题,这是低位的PB, 我们再看高位,在2019年4月份的时候达到了1.86倍的PB. 这是第一次。第二次是2020年8月份的时候,达到了2.25倍的PB. 在2024年11月份十月份到11月份,它的PB达到了1.64倍。

大家注意,一个是1.64倍,一个是1.86倍,一个是2.25倍的。那么我们可不可以得出这样的结论来?2020年到21年,那是一波牛市。但是19年这一波和24年924之后到10月份,这一波,它仅仅是市场刚上涨的时候。

所以大家有没有注意到这个券商的行情它不是平稳的上涨的,它是来一波就懵了。拉完了之后,可能会盘整一两年。大家去看2019年我们开始2018年底,2019年初我们牛市就来了。

来了之后,到了四月份,这个券商的PB竟然给到了1.86倍,给到了1.86倍。之后大概经历了有这是几年,有一年半的时间,有一年半的时间都横在这里不动。

到了这是几月份,应该是到了6 7月份,2020年的6 7月份,他猛拉起来。然后我们再看最近是924,他猛拉了一波券商,拉完了之后,券商这个估值PB始终在横盘。所以你看投资这个券商它有一个规律,什么规律呢?

你基本上等它来行情的时候再追,你就追不到,除非除非你是很激进型的,你根本不是价值投资。你就是那种不管三七二十一,先干进去再说。除了你是这种性格,否则你是追不到这个行情的。

这样说下来,如果你想布局券商,那你只有在他PB相对低位的时候埋伏进去,就等着等多久呢?等多久不知道这个鬼才知道他等多久,对不对?

你不知道那一群人什么时候情绪暴动起来来一波牛市,因为牛市大部分是情绪驱动,所以说这个东西只能提前埋伏,而且它不是线性上涨,是它一上涨就很懵,是这么一个规律。好了,这是关于PV的一个规律,接下来我们更复杂的来了,叫PBROE模型。

PBROE模型,在我的这个财报当中,在我的如何发现好公司和如何估值这三套课程当中,都给大家讲过这个东西。但是讲的最详细的就是如何读财报那个课程,在那里边我提到过,我说用RO1除以PB等于什么?等于P1的倒数。其实这个问题也很复杂。

我问大家一个问题,你ROE用嫉妒的ROE, 还是用年化的ROE呢?当然用年化对吧?那第二个你的PB是没有问题的,PB永远他没有说是季度的还是年化的,PB永远都是十点的一个数据,对吧?所以这里边我们就开始推算了,推算什么呢?推算这个用PBROE模型来算的话,券商他的这个年化收益率是多少。今年第一季度,我们怎么推算呢?

今年第一季度券商板块整体的ROE是7.75%。我们简单的算术法乘以4,大概就等于年化31%。但是想到今年第一季度是牛市,有可能全年它达不到7.75%的四倍。那我们就折中,折中一个什么呢?

我自己认为,我们的券商有可能在2025年它的ROE能达到18%到31%之间。当然了,这个纯粹是我自己瞎猜。那如果这样算的话,我我们取个中间值,用它25%,就是年化券商是25%的ROE净资产收益率,我们除以现在的它的PB是1.44倍,这样就等于17%。

大家注意这个17%是排除价格上涨或下跌之后,单纯业绩给你带来的年化收益率。那10% 17的年化收益率你觉得是高是低呢?那绝对是高的,对不对?那绝对是高的这么高的年化收益率,那就那肯定可以投了,大家肯定会这么讲,不要急,为什么呢?因为券商是周期板块,是在牛市的时候,它能达到17%的年化收益率。

但是在熊市的时候,它可能连3%都达不到。你跟你去看好多券商,比如说去年去年中信证券是8%的ROE, 然后它的PB肯定比现在要低一点大概1.2倍。这样算下来也才6%点几的收益率,所以远达不到17%。关于这个PBROE模型就有这么几个问题了。第一个问题就是券商板块的ROE到底是多少?

因为18%到31%是我猜的那到底是多少取决于什么呢?取决于有没有牛市,对不对,目前来看,第一季度、第二季度应该都是不错的。到年底如果是牛市的话,我们券商1.44倍的PB显然是过低了。因为你只有把PB拉起来,RO1除以PB才会降低。

因为大家看到这么高的收益率,肯定会去买它。买它就会把它的PB买上去。所以这样算下来,它肯定说不会让你达到17% 15%这么高的收益率。

所以按照这么来算的话,券商还得涨,但是前提是什么呢?前提是你要有牛市,所以现在券商能不能买呢?只取决于一条,就是有没有牛市。如果没有牛市,现在的估值并不低,这是我个人的看法。

虽然我手里有券商,但是我深深知道,如果没有牛市,现在券商就是到头了。但是如果有牛市,说不定现在券商还处在山腰,甚至还靠下的这么一点位置,为什么呢?因为一旦有牛市,所有推动券商上涨的就不是业绩了,是什么呢?

是情绪,是大家对于券商未来能够取得什么样的成绩,一个幻想说白了就是市盈率市梦率这一类的东西。所以取决于有没有牛市。那有没有牛市呢?这个谁知道,对吧?现在看非常像牛市,但是也说不定随时停止。

一、什么是智能体

1. 智能体的定义

2. 如何创建智能体

  • AI创建:

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具体内容:给我创建一个初中语文教学设计智能体,创建的内容要符合新课标理念,要体现情境化教学。

资金不会撒谎


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就是去年的11月初。在市场还没怎么调的情况下,它就已经率先向下,把上一个平台的(放量)位置给跌破。(A位置)那么价格一旦长期在(放量区域之下)运行的话。说明上方放量区域(肯定换手了)买入的资金被锁在了上方无法脱身!

如果(放量区域)是大资金的「洗盘」动作。

那么为什么市场还没怎么地,它就先跪下锤自己一顿呢?翻译成大白话就是:“一条客流量非常大的小吃街,在客流量最好的时候,店主却有钱不赚先撤了,把这么好的赚钱店铺给了别人。”那我们继续往后看,当价格跌破(放量区域)后,价格始终在(B位置)运行。

当时(B位置)再次「破位」前,还玩了一个(高开低走)的「反弹诱多」行为!

之后就不用说了,无论市场如何波动,它却头也不回的,一路向下不断走低!

直到今天,再一些「利空」的影响下,价格再次「跳空」向下,(C位置)直接再创调整新低!

可以换位想一下。如果价格还在(A位置)遇到「利空」的话,这些浮盈或浮亏的资金会不会加速离场?如果他们加速离场,那么里面的大资金是不是只能被动挨锤后自救?可如果提前几个月资金就开始缓慢撤退的话。那么遇到「利空」的时候,不但大资金早已离场,这些被深套资金的抛售意愿,是不是也没之前强了?翻译成大白话就是:“这条小吃街上的人都是托。店主在这些托没散去之前,就贴出了“旺铺转租”,把一个没什么生意的店铺,用较高的价格转给了别人!”

所以人会撒谎,但资金不会撒谎!(这里指的是自己的钱,而不是别人的)毕竟大资金的体量大,人家肯定会提前于「利空」之前完成撤离。而人家撤离的阶段,往往你会看到“小吃街人头攒动的景象”。所以别看他说什么,要看他做什么!

如果告诉你“这是一个旺铺,生意特别特别好”。

可他自己却开始低价转让的话。那么只能说明 “资金不会撒谎”!

2024年9月11日 星期三 改变不了


国足在昨天1:0领先,且对方少一个人的情况下,最终还是没有改变以往的“规律”,1:2又输了

虽然多少年前我就把看球这爱好就戒了。

但每次结束后,都忍不住再看一眼比分。

毕竟每次都说”这次不一样”,最后还都是一样。

要说市场里很多东西,貌似也都是如此。

每次拉高某些品种的时候,无论因为什么原因,当拉升至高位后,都会用各种理由来告诉你“这次不一样”。

可最后你会发现,无论是讲故事的,还是纯粹因为基本面的,最后还都是一个德行。

今天讲个近期特别有代表性的案例。

比如近期的一个 “妖G”(如下图)

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估计很多人学过所谓的“洗盘”吧?

一波拉升后,经过较长周期的盘整,当价格再次突破新高后,很多人认为这是洗盘结束,一波新的主升会再次开启。

你还真别说,这“图”画的可还真像那么回事。

可一旦你认为“这次不一样”追了进去,那么最后的结局一样是难逃顶部被套的命运。

突破后瞬间向下砸,连续一字跌停先把顶部整个平台买入的资金全部套牢后,今天盘中打开跌停板再诱多一把,彻底完成了顶部出货的利润最大化!

所以有的时候,如果当时的市场与情绪不配合,顶部很多品种确实会直接向下咔嚓。

可一旦市场与情绪配合,那么完成假突破拉出更大的空间,人家高位出货不但更容易,利润也能最大化!

所以本质不变,永远不可能不一样。

无论什么货色,无论拉高多少,最终的目的都是提前潜伏的资金高位出来的一个过程!

其实无论大与小,无论是基本面推动还是讲故事,因为交易的背后是人,那么本质就不会变。

比如曾经的某个权重(如下图)
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可以看看,这个大家伙见顶前后的走势,与文章开头那个小品种,是不是如出一辙?

一波快速拉升见顶后,都是在高位反复震荡,给你一种“洗盘”的错觉。

当价格再次向上突破,你认为它又要新的开始时,咔嚓一下就开始掉头向下。

所以这就是为什么,每次市场的开始与结局,都是如此的雷同。

拉出空间,高位震荡,诱多出货。

压出空间,低位折磨,诱空买入。

(想想市场还有自己的品种是哪个阶段)

所以 “江山易改,本性难移”!

人性有善的一面,也有恶的一面。在成长的过程中,人们一旦形成了自己的认知体系、价值观和习惯,那么这些因素植入骨子里后,是很难轻易被改变的!

7月16日,上交所披露的信息显示,广汇汽车的股价在经历了激烈博弈后,最终以跌停板收盘,股价收报0.87元, 已连续19个交易日收盘价低于1元。 重要的是,即使该公司明天涨停,收盘价仍将在1元以下,这也意味着,广汇汽车提前锁定了“面值退市”。
自新“国九条”发布以来,沪深两市已有近10家上市公司,因连续20个交易日股价低于1元/股面值而退市或锁定退市。
根据规定,交易类强制退市公司股票不进入退市整理期交易。

广汇汽车发行的广汇转债评级为AA+,属于投资等级债券。 广汇转债,有可能成为迄今为止首个触及面值退市标准的高评级可转债。

看看广汇汽车的走势
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从图形上看,股票一浪比一浪低
从2017你的11月份开始下跌,从周线看,一直在60周线下放。不要买一浪比一浪低的股票。
所以说,在这个市场中先活下去,在考虑赚钱。
净值产收益率:0.18%
净利润,同比增长:-85.78%
从2019年到现在都没有分红。

2024年7月9日 星期二 红利产品也被咔嚓了


真好!

个别“红利品种”很努劲的拉高1%—2%。(有些还拉出新高)

市场里其它品种(无论大小品种)都跟拉了稀一样往下蹿。

所以上周说,这已经是很明显的“跷跷板效应”了。

(上次出现这种效应,还是那波拉核心资产冲顶阶段)

我只能这样认为,你不接我就反复拉扯,不停把资金从一边赶向另一边。

反正我就是倔,就那几块料你们随便拉,割肉去追算tm我输。

不得不说,新高诱多的手法真是屡试不爽。

(无论是那种大市值品种顶部诱多时,还是那些小市值品种短拉诱多时)

复盘时候发现,无论是突破底部区域,还是调整后再次向上,都会利用“新高”的方式完成最后的诱多。

比如这货的诱多方式简直不要太经典(如下图)

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不是很多短线选手学过这么一个“N字”技巧吗?

大概意思就是,N字的走势由2根有力度的大阳线组成。

第一根大阳线出现后,等它震荡一段时间后,再以一根长阳收回。

这样看上去它的走势就像是一个大写的N字一样~

尤其还说第二根阳线如果能突破前高,那说明它就有“王者”的气势~~~

好家伙,看完这些以后,你是不是热血沸腾了?

敲好你又遇到图中这种走势,那且不是该你大显身手的时候了?

当你对照着“说明书”,认为自己已经“牛神附图”冲进去了以后~

咔嚓(如如如下图)。。。

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估计这个品种,埋了不少短线客。。。

估计被套以后都想不明白,这和所谓的“强势”分毫不差啊,怎么就咔嚓一下直接给套上了呢?

而且刚新高就套人,横竖怎么看也说不过去啊?

这么说吧,没拉起来之前每天的换手也就1%左右。

可拉高以后,就拿新高那天的换手来说,已经超过了40%。

短期追涨你不是喜欢这个所谓的“强势”走势吗,那人家就按照你喜欢的类型给你“画”一个等你进套。

不知道近日行情,在老师心里觉得类比哪年呢?
2018差不多吧。毕竟上一次回撤也是那一年

2024年6月25日 星期二 大盘又跌破3000点了


市场就是这样的神奇,前几年喊“核心资产”,散户一股脑的往核心资产中冲。当时各种消息,感觉核心资产永远不会跌。可是,三年过去了,核心资产跌的哭爹喊娘,好多品种已经腰斩了。

今天,又有一些人去追涨“红利板块”。历史是惊人的相似。

留言区:

我就秉持着一个信念,就是坚决不追高,坚决不抄底。选股一定要结合基本面,消息面,技术面和政策面综合分析,不要受情绪的影响。我也学会了什么时候该空仓休息,什么时候该持股待涨,什么时候该止损离场。其实这波下跌,只要基本面没有问题的股票,耐心持有就行,我对大A还是有信心的,肯定还会起来,只是时间的问题。大家冷静想想,新国九条出来后,很多问题公司被退市,这对大A的中长线其实是很大的利好,等该退的都退了,是不是大盘就见底了呢?请大家冷静下来,多思考思考。


2021年什么碳中和,媒体说是几十年长期看好的行业。现在才几年,谁还提呢?

不要受到情绪的影响,最好的方法是不看手机,不看股票!

心里差距

人们对损失的感受,要比对同等程度收益的感受要强烈得多。

毕竟在交易的过程中,很容易把账面上的财富视为已经拥有的资产。

一但你将这些资产纳入到了自己的“心理账户”,那么你将会对它有强烈的占有欲和保护欲。

所以当已经得到的东西再失去后,就会感受到更为强烈的“损失”,那么这种痛苦可能比从未有用它的时候还要难受。

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为什么今天又要说这一段?

因为近期市场调整,其实就是这段剧情。

我们可以想一下,经历此前的急跌后,如果没有之后这段时间的上涨。

那么可能你已经接受了那段“失去”的损失。

可之后经历了一波不小的反弹,眼看你的损失越来越小甚至已经回本了的时候。

突然“咔”的一下,开始进入到了调整状态,眼看要回本的持仓又开始转头向下了。

本来认为自己不但能解套回本,甚至还能再赚它一倍。

结果价格并没有按照自己的预期运行,反而开始掉头向下了。

那么当眼前的结果低于自己的预期时,就会感受到失望与沮丧。

所以一波正常的走势,就是应该调调走走才算正常。

因为只有这样,才能让持仓的资金在“得到后再失去”的心理过程中,把筹码拱手相让,这样才能在以后的冲顶过程中,用更高的价格追回。

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可以想一下,你有没有经历过这样的剧情。

比如你10元买入后被套,价格一路跌到了5元。

此时反弹至7.5的时候,你认为反弹有些过大,准备卖出一部分,等价格回落后再买回来。

当你卖出一部分筹码后,成本就由原来的10元变成了15元。

那么当价格再回到10元附近时,不但你解不了套,那个位置也就没有了实际压力

所以这就是调整的意义所在。

你的成本被抬高了,那么此前的买入价就没有了实际压力,自然空间在无形中也会被抬高。

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所以现在市场的盘整我觉得非常正常。

我也不会跟那些“风往哪吹人观点就往哪躺”的人一样,涨了就无限看多,跌了又无脑看空。

只要不加速(无论市场还是持仓)我就会继续保持5成以上仓位不动。

上周记得说过,不调直接冲的话,空间直接就干没了。

可如果多盘盘,经过足够的换手后,那么无形中向上的空间就会被抬高。

有问题留言区聊,明天见!